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[强于大市评级]深度*行业*银行行业周报:银行业对外开放加大 存款自律上限有望放开

来源:网络整理 编辑:采集侠 时间:2018-04-16

 
我们认为此次国内银行业的进一步开放对现有市场格局能够造成的影响十分有限,一方面外资银行是否有进一步扩大在华业务的动力尚存疑问,另一方面国内银行在过去十多年间自身经营实力大大夯实,在技术前沿领域的探索并不落后甚至超过外资银行。目前银行板块估值已回落至18 年0.9xPB 左右,我们认为目前银行估值对负面预期反应充分,板块调整到位。从全年来看,我们认为板块上行动能依然充分:1)资产质量转好背景下基本面继续改善;2)陆续落地的监管新规对银行资负带来的调整压力18 年边际减弱;3)海外资金流入推动估值重估。4 月进入银行季报披露期,业绩稳健向好背景下,板块全年绝对收益确定性依然较强。个股方面,推荐关注前期调整幅度较大,但成长性优异、基本面稳健的大行、宁波以及招行。

  板块表现。银行:过去一周A 股银行板块上涨2.0%,同期沪深300 指上涨0.5%,A 股银行板块跑赢沪深300 指数1.5 个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名3/29。不考虑次新股,16 家A 股上市银行平安银行、建设银行和工商银行分别上涨6.44%、3.79%、2.73%,表现稍逊的是光大银行(+0.99%)、兴业银行(+0.86%)。14家H 股上市银行表现较好的是招商银行(+7.63%)、建设银行(+3.03%)。

  信托:过去一周,陕国投A、中航资本、安信信托、爱建集团、经纬纺机分别上涨+6.14%、+3.41%、+3.41%、+3.13%、0.0%。

  行业要闻回顾及展望。回顾:(1)央行行长易纲在博鳌亚洲论坛上宣布将在今年内出台12 项深化金融业对外开放举措,其中与银行相关的有包括放开外资对境内机构的持股比例限制、扩大外资银行在境内的市场准入、业务范围等四项内容。(新华网)(2)中国央行拟允许商业银行适当提高存款利率浮动上限,按银行的规模分批进行。(路透社)(3)3 月M2 余额同比增速环比下降0.6pct 至8.2%;社融余额同比增速环比下降0.7pct 至10.5%。(央行)(4)央行行长易纲在博鳌亚洲论坛上表示会将债务高杠杆率的问题作为货币政策的背景,使债务先稳定再优化。(财联社)(5)民生银行公告:将2017 年下半年利润分配预案调整为:每10 股派发现金股利人民币0.90 元(含税)。

  展望:年报和一季报数据公布。

  资金价格。过去一周,央行净回笼基础货币900 亿元。本周逆回购到期200 亿。银行间拆借利率走势分化,隔夜/7 天拆借利率分别上涨13BP/18BP 至2.61%/3.30%,14 天 期拆借利率下跌10BP 至3.21%。国债收益率呈现下降趋势,1 年期/10 年期下降6BP/2BP 至3.20%/3.71%。

  理财价格。中银协理财专委公布的在售理财产品预期年化收益率为4.93%。互联网理财产品7 日年化收益为4.26%,较前一周下降11bps。

  同业存单。过去一周,1 月期/3 月期/6 月期/1 年期AAA+级同业存单利率下降35bps/5bps/2bps/5bps 至3.15%/3.95%/4.05%/4.40%。3 月末同业存单余额为4.41 万亿元,较2 月末增加300 亿元,其中25 家上市银行同存余额占比约为46.3%。

  风险提示:经济下行导致资产质量恶化超预期。

□ .励.雅.敏./.袁.喆.奇  .中.银.国.际.证.券.股.份.有.限.公.司

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